Para proteger las carteras de acciones y bonos contra riesgos extremos e imprevistos en los mercados financieros, los inversores deberían considerar diversificarse mediante el oro y una gama de otras materias primas, según un informe de Goldman Sachs Research. Las carteras tradicionales que combinan acciones y bonos no están suficientemente protegidas en escenarios de crecimiento económico estancado y alta inflación, especialmente cuando la incertidumbre global es elevada o cuando se presentan choques en la oferta, como interrupciones repentinas en el suministro energético.
Por ejemplo, durante la década de 1970, los precios del oro se dispararon en respuesta a un gasto público elevado en EE.UU. y una menor credibilidad de los bancos centrales, lo que lo convirtió en un refugio buscado fuera del sistema tradicional. Más recientemente, las materias primas fueron uno de los pocos activos que crecieron, ajustados a la inflación, tras la reducción del flujo de gas ruso hacia Europa en 2022. En periodos de 12 meses donde las acciones y bonos han tenido rendimientos reales negativos, el oro o las materias primas registraron rendimientos positivos.
Según Goldman Sachs, el suministro de commodities se está concentrando cada vez más, y algunos países están utilizando su control sobre estos recursos como palanca geopolítica, aumentando así la importancia estratégica de incorporar materias primas a las carteras. El ciclo incluye etapas de redistribución de la producción nacional, expansión de exportaciones, concentración de productores y uso de la dominancia para imponer restricciones y generar riesgos de disrupción.
No todas las materias primas son iguales para cubrir riesgos. Es crucial evaluar si un commodity es susceptible a interrupciones críticas y si estas afectan la inflación. La energía, con un impacto directo en la inflación, es fundamental, mientras que los metales industriales y los minerales tierras raras, controlados en gran parte por China, tienen un impacto indirecto pero significativo, especialmente en tecnologías emergentes como vehículos eléctricos e inteligencia artificial.
En conclusión, diversificar con oro y commodities estratégicos brinda una protección clave frente a riesgos estructurales y económicos que las carteras tradicionales de acciones y bonos no logran mitigar adecuadamente.
